약보합으로 마감하였습니다.
양매도에서는 이익이 발생하였습니다.
만기가 다가옴에 따라 등합이 많이 떨어졌습니다.
그동안 말씀드린 것처럼
연기금(특히 국민연금)의 경우에 매년 지속적으로 매수를 할 여력이 있습니다.
정권교체나 기타 요인에 따라
이런 경향이 지속될지는 알 수가 없습니다만,
일단은 지속될 것이라는 가정하에서 이야기를 하자면,
지수는 우상향할 가능성이 높습니다.
연기금의 매수가 장난이 아니기 때문이죠.
이는 연기금의 자산규모가 당분간 크게 늘어나기 때문인데,
2010년에 이미 300조를 돌파한 상황입니다.
내년에도 국내주식만 약 7조4천억을 매수할 예정이라고 하며,
매년 이 규모는 늘어날 것입니다.
우리나라 시가총액을 감안할 경우에
이 금액은 상당히 높은 수준입니다.
단순계산만 하더라도 10년후에는 최소 약 74조를 매수한다는 의미가 되죠.
지수 레벨업에 엄청난 영향을 주게 됩니다.
현 지수를 고려한다면, 적어도 2500까지 갈 수 있다는 의미가 됩니다.
경우에 따라서는 3000 이상도 가능하죠.
물론 이것은 외인들이 현 매수상황을 유지하고,
경제가 지속적으로 발전한다는 가정하에서의 이야기입니다.
여기까지는 긍정적인(?) 이야기죠.
상승론자들의 주요 근거가 되는 이야기입니다.
그러나, 문제는 연기금이 이런 경향을 지속할 수 있느냐? 하는 것입니다.
첫째 변수는 경제상황입니다.
지금은 그리 나쁘지 않는 상황입니다만,
전세계적으로 경제상황이 그리 좋은 편이 아니고,
앞으로 어떻게 전개될지가 알 수가 없습니다.
일단은 좋아질만한 계기가 유동성이 풍부한다는 것 이외에는
보이지가 않는 상황입니다.
여기에 우리나라의 경우에는 중국 등의 거센 도전을 받고 있는 실정입니다.
현재 우리가 몇몇 산업에서 좋은 실적을 얻고 있습니다만,
앞으로는 어떻게 될지 알 수가 없는 것이죠.
최악의 경우에 경쟁에서 밀려 도태될 가능성도 있습니다.
이런 경우에는 돈질만으로는 지수상승이 쉽지가 않죠.
두번째 변수는 첫째 변수와 연관된 것으로
외인들이 보유주식을 어떻게 하느냐? 하는 것입니다.
경제상황이 좋다면, 유지 또는 추가적인 매수를 하겠지만,
경기전망이 불투명하게 되면,
보유주식을 매각하는 상황이 될 것입니다.
더불어 주가는 조정을 보이겠죠.
이런 경우에도 연기금이 매수를 한다고 해서
이들을 대체하기가 어렵습니다.
한꺼번에 매수를 하는 것이 아니고,
매년 일정부분씩 매수를 하기 때문이죠.
세번째는 연기금 자체의 문제입니다.
만약 위에서 말한 조정 상황이 벌어진 경우에
연기금도 타격을 받을 것이고,
상황에 따라 엄청난 손실을 보게 될 것입니다.
이 경우에 정치권과 국민들이 연기금의 주식투자를
아주 부정적으로 생각하게 될 것입니다.
그렇게 되면 현재의 상황을 유지할 수 없는 경우에 빠지게 되죠.
최악의 경우에는 조정의 악순환이 벌어질 수도 있습니다.
더불어 추가적인 매수를 할 수가 없게 되죠.
(연기금의 주식투자를 아예 금할 수도 있다고 봅니다.)
이 외에도 다양한 변수가 있죠.
이처럼 연기금의 주식투자는 여러 변수가 있으므로
무조건적으로 긍정적인 시각을 가지는 것은 위험이 있다고 생각됩니다.
더불어 주식규모가 늘어날수록 위험은 증대되겠죠.
즉, 위에서 말한 주식투자를 할 수 없는 상황이 벌어질 수도 있는 것입니다.
예를 들어, 연기금의 보유주식규모가 100조인 경우에
주가조정으로 평가손실이 20%만 되더라도
20조의 손실을 보게 됩니다.
과연 이런 경우에 국민들과 정치권이
연기금의 주식투자에 어떤 생각을 하게 될까요?
아마도 언론에서 난리가 날 것입니다.
지금 보유규모도 적은 편이 아니죠.
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<호재>
1. 유동성 풍부
2. 중국(아시아)의 지속적인 경제발전
3. 국민연금의 지속적인 자산증가.
<악재>
1. 유럽(영국, 동유럽, 남부유럽 등)문제
2. 금융불안(상업용 부동산, 주정부 재정적자 등)
<상황>
변동성이 큰 상황.
시장대응을 잘 해야 하는 시기임.
