| 최근 환율변화 추이와 주식시장 단상 |
환율변화는 경제에 다양한 영향을 주게 됩니다.
예를 들어, 환율이 평가절하되면
소비자들의 경우에는 외국상품가격의 상승으로 인하여
물가상승이라는 부담을 지게 되지만,
반면에 수출기업들은 상대적으로 이익을 보게 됩니다.
최근 일본의 경우가 그런 경우죠.
반대로 환율이 평가절상되면,
수출기업들은 경쟁력을 잃게 되어 손해를 보게 되는 반면에
국내 소비자들은 외국상품 가격하락으로 인하여 이익을 보게 됩니다.
(물론 실제로는 그렇지 않을 수도 있습니다.
수입 도매상들 등이 중간에서 이익을 착복하는 경우도 많죠.)
이와 같이 환율변화는 수출비중이 높은 국가에게는
더욱 더 큰 영향을 주게 됩니다.
최근 우리나라 원화의 환율변화를 보면 다음과 같습니다.
그림에서 보는 바와 같이
그동안 지속적으로 평가절상(환율하락)을 하고 있다가
최근에 잠시 반등을 하였습니다.
아마도 일시적인 현상이라고 생각되네요.
환율도 돈의 가격이기 때문에 한 방향으로 지속적으로 움직이지는 않습니다.
위의 그림처럼 중간에 반등하는 모습을 보이기도 하죠.
그동안 환율 평가절상폭이 컸던 관계로
이런 상황이 나온 것으로 추정됩니다.
따라서 다른 변수가 없다면,
이전보다 변동폭이 줄어 들겠지만,
평가절상하는 추세를 이어갈 것이라 생각됩니다.
수출기업들에게는 좋지 않은 이야기죠.
다만, 지금의 상황을 봐서는
조금 더 평가절상을 한 다음에 기간조정을 보일 가능성이 큰 편입니다.
어느 수준에서 정체현상을 보일 가능성이 크다는 의미죠.
다른 변수가 없다면, 하반기에는 환율이 안정될 것으로 보입니다.
안정적인 수준을 보이는 환율수준이 문제가 될 수 있지만요.
기업실적의 관점에서 본다면
상반기는 물론이고 하반기에도
경쟁력을 확보하고 있는 일부 산업을 제외하고는
고전을 할 것으로 추정됩니다.
환율에 직접적인 영향을 받는 수출기업은 물론이고
내수의 상황도 좋지 않기 때문에 내수기업들도 비슷할 것이라 생각되네요.
물론 시장점유율이 높은 기업들이나
독과점 기업들의 경우에는 상황이 다릅니다.
이들 기업의 경우에는 가격조정을 할 수 있기 때문에
실적이 더 좋을 가능성도 있죠.
최근 경제상황이 좋지 않음에도 불구하고
가격을 상승시킨 기업들은 대체적으로 독과점기업들이죠.
제가 위정자라면 이런 기업들을 가만 두지 않겠지만,
현재 위정자들은 그렇지가 않죠.
이런 저런 이유로 그냥 넘어갈 수도 있고,
약간 위협하는 정도로 쇼를 보일 수도 있죠.
과연 어떤 상황을 보여줄지 궁금해지네요.
이런 기업들을 제외하고는 실적이 좋을 것 같지는 않습니다.
따라서 투자자들의 입장에서는
이런 점을 충분히 감안해야 할 것으로 생각되네요.
그런데, 주식시장이라는 것이
이미 예상된 재료로는 크게 움직이질 않습니다.
환율변화에 따른 실적악화는 어느 정도
시장에 반영되어 있다고 봐야 할 것입니다.
따라서 앞으로의 시장변화는
다른 변수들에 의해 움직일 가능성이 높다고 봐야죠.
실적이 영향을 주는 것은 일시적이라고 봐야 할 것입니다.
일반적으로 경기가 좋은 시절에는 실적이
주가에 큰 영향을 줍니다만,
반대의 경우에는 상대적으로 영향도가 떨어지죠.
물론 이것은 상황에 따라서 다르긴 합니다.
대체적으로 그렇습니다만,
실적과 같은 기업내적인 요소보다는
외부변수와 같은 기업외적인 요소가 더 큰 영향을 줄 것으로 보입니다.
따라서 외부적으로 발생할 수 있는 변수에 대해서
주의를 할 필요가 있다고 생각됩니다.
