| ECB 무제한 국채매입? 립서비스일 뿐이다. |
ECB에서 위기국들의 국채를 무제한으로 매입한다고 하였습니다.
덕분에 전세계적으로 주가가 큰 폭의 상승세를 보였습니다.
그냥 들으면 상당히 고무적인 내용인 것으로 보입니다.
일단 위기국의 상황을 호전시킬 수가 있죠.
당장 위기국들의 국채 유통수익률이 크게 하락하였습니다.
그런데, 자세히 들여다보면 이게 립서비스라는 것을 알 수가 있습니다.
우선 불태화방식입니다.
불태화란 것은 쉽게 이야기해서
국채매입을 통해 시장에 풀린 유동성을
다른 방식(예를 들어 다른 채권을 매도하는 방식 등)으로
다시 흡수한다는 것을 의미합니다.
즉 시중에 유동성이 풀리지 않도록 한다는 것이죠.
인플레이션을 피하겠다는 의도죠.
그런데 말입니다.
과연 이게 효율성이 있을까요?
시중에 풀린 돈이 과연 효율적으로 흡수될 수 있느냐? 하는 것입니다.
게다가 시중자금을 흡수할 수 있는 여력이 있는 유럽국가는 그렇게 많지가 않습니다.
결과적으로 제대로 흡수하기 어렵다는 이야기가 됩니다.
그렇게 되면 국채매입이 순조롭게 이루어질 수가 없게 되죠.
두번째로 해당 위기국이 국채매입을 신청해야 된다는 것입니다.
당연하게도 이에 따른 조건이 있을 것입니다.
그러면 과연 위기국들이 신청을 할까요?
경우에 따라서는 내정간섭을 받을 수도 있는데 말입니다.
(긴축정책을 요구한다는 것 자체가 내정간섭이라고 할 수 있죠.)
이렇게 되면 위기국들이 버티기에 들어갈 수가 있게 되고,
상황이 꼬일 수가 있게 되죠.
세번째로 ECB의 자본금은 600억유로에 불과하며.
지금 현재 벌써 부채가 2200억 유로입니다.
이런 상황에서 ECB가 과연 무제한적으로 국채를 매입할 수가 있을까요?
결과적으로 ECB로는 한계가 있다는 것입니다.
이상의 상황을 토대로 유추를 해 보면
이번 결정은 립서비스일 가능성이 농후합니다.
실질적인 것은 ESM이 설립되어야 알 수가 있다는 것이죠.
아마도 이런 결정이 나온 것은
당장 위기가 닥칠 것 같으니, 일단 위기를 넘겨 보자는 술책으로 보입니다.
시간을 벌자는 것이죠.
시간이 갈수록 회의적인 반응이 나올 것 같네요.
아니 벌써 전문가들은 회의적인 시각을 보이고 있죠.
다만, 단기적인 주가흐름은 알 수가 없습니다.
단기적인 주가흐름은 세력들이 이용하기 나름이기 때문이죠.
이 부분에 대해서는 유의할 필요가 있습니다.
다음 주에 독일에서 어떤 결정이 나올지는 모르겠습니다만,
아마도 세력들의 입맛에 맞는 결정이 나올 가능성이 커 보입니다.
아마도 어떤 조건이 있을 것으로 보이는데,
당장에는 그 조건들이 무시되는 반응이 나올 가능성이 크죠.
그리고 시간이 가면서 그 조건들이 부각되는 상황이
연출될 것이라고 생각됩니다.
항상 그런 모습을 보여왔죠.
이번 ECB의 결정도 마찬가지일 것으로 생각되고요.
이런 가정이 맞다면,
다음 주까지는 주식시장에서 벗어날 수 있는 기회가 될 것입니다.
그 이후에는 상황이 그리 좋은 편이 아니기 때문이죠.
기대감으로 오른 주식시장이므로
뉴스가 나올 때 매도로 대응하는 것이 맞죠.
변수가 다수 있긴 합니다만,
당장 좋은 소식이 나올 것 같지는 않네요.
