여기에서의 위험이란
투자부분(재무관리)에서의 위험을 말합니다.
위험을 이야기 하자면,
기대수익률을 함께 이야기 해야 합니다.
기대수익률이란 함은 말 그대로
투자자가 투자를 하면서 기대하는 수익률을 의미합니다.
이 경우, 합리적인 투자자라면,
(재무관리에서는 합리적 투자자를 전제하고 있습니다.)
앞으로의 미래상황을 크게 3가지로 분류할 것입니다.
즉, 낙관적인 상황(이하 1상황), 일반적인 상황(이하 2상황),
비관적인 상황(이하 3상황) 입니다.
상황에 따라 얻을 수 있는 기대이익도 다를 것입니다.
이 때 합리적인 투자자라면
상황이 발생할 수 있는 가능성을 어느 정도 예측하게 됩니다.
예를 들어, 1상황의 발생확률을 30%, 2상황은 40%, 3상황은 30% 라고 예측하게 된다면,
각각의 기대수익을 이 확률에 곱하면
전체적으로 얻을 수 있는 기대수익률을 구할 수 있습니다.
위험이란 이런 기대수익률을 기준으로 퍼져있는 다양성을 말합니다.
이해하기 어려우시다면 더 쉽게 이야기 해서
수익률이 나타나는 변동성, 즉 분산(또는 표준편차)를 말합니다.
기대수익률은 말 그대로 기대하는 수익률이지 현실화되는 수익률이 아닙니다.
현실화되는 수익률은 정규분포처럼 다양하게 나타납니다.
이렇게 다양하게 나타나는 수익률이 기대수익률에 비해
얼마나 넓게 분포하는냐에 따라 위험의 정도가 나타납니다.
그래서 위험의 척도는 분산 또는 표준편차로 구해집니다.
여러분들이 한 번쯤 들은 자본자산가격 결정모형(CAPM)은
이 기대수익률과 위험을 전제로 만들어진 것입니다.
부언해서 한마디 드리면
일반적으로 적정이란 용어가 많습니다.
또한, 사람들은 기대이하의 수익률은 안 좋아하고
기대이상의 수익은 엄청 좋아합니다.
학문적으로 보면 이는 잘못된 것입니다.
학문적으로는 균형상태, 즉 적정수준을 중요시합니다.
기대이상의 큰 수익은 결과적으로 두 가지의 문제점을 노출시킵니다.
하나는 투자자의 예측능력에 문제가 있는 경우이거나,
또 하나는 과민하게 높은 수익을 준 경우에는
결과적으로 경제에 무리를 주어
미래에 더 나쁜 결과를 가져올 수 있는 것입니다.
산이 깊으면 골이 깊다는 이야기와 비슷한 의미입니다.
