| 세계금융시장, 양적완화 이후가 문제 |
미국을 비롯하여 일본 등이 양적완화 정책을 펼치고 있습니다.
경기침체가 이어지다보니 이런 정책들을 펼치고 있는데요.
문제는 양적완화 정책을 지속적으로 하기가 쉽지 않다는 것입니다.
즉, 양적완화 정책 이후가 문제라는 것이죠.
최근, 미국에서 여러 전문가들이 이에 대해 이야기를 하고 있습니다.
비관론자인 마크 파버는
금융시장에 값싼 돈의 홍수를 일으킨 중앙은행들은
이에 상응하는 혹독한 후폭풍과 마주할 것이라며
대대적인 주식 폭락기가 올 테니 준비하라고 말했습니다.
세계 최대 채권투자펀드인 핌코의 빌 그로스 투자책임자도
투자자들에게 보낸 2월 정기 투자전략 회람에서
과도한 신용에 의존해 온 미국경제가 멸망의 궤도에 선 양상이라며,
초신성이 폭발하면 규모는 점점 커지지만
열기와 에너지는 바닥나는 것처럼
신용완화와 경기부양 효과가 끝나고 있다고 주장하였습니다.
그는 현재의 통화 시스템을 이 수준으로 유지하려면
앞으로도 끝없이 돈을 풀어야 한다고 주장하며,
정상적인 수익률을 바탕으로 세워진 기존 금융모델이
(돈 가치가 떨어져) 제로금리 직전까지 간
현재의 통화 시스템과 충돌을 피하기는 어렵다"고 지적했습니다.
저도 개인적으로 이들의 주장에 공감을 합니다.
양적완화 정책으로 저금리를 유지하면서
경기침체를 어느 정도 막는 것에는 성공하였지만,
추세전환을 하는 것에는 실패한 상황입니다.
문제는 양적완화 정책을 끝낸 다음이죠.
양적완화 정책을 지속적으로 이어갈 수는 없다고 봅니다.
시장에 유동성이 너무 풀리면
어느 순간 돈의 가치가 폭락을 하면서 초인플레이션이 발생할 수가 있죠.
이건 경기침체보다 더 난감한 상황이라고 할 수 있습니다.
아직까지는 임계점을 넘어서지는 않았지만,
임계점까지 갈 수는 없는 상황이죠.
결국 어느 시기 이후로는 양적완화를 할 수가 없게 됩니다.
양적완화 정책이 끝나고 나면,
그동안 막아두었던 둑이 터지는 것처럼
상황이 급격하게 악화될 가능성이 있죠.
그럼 금융시장에 몰려 있던 자금들이 순식간에 빠져 나갈 수 있습니다.
버블이 터져 버리는 것이죠.
그러면 엄청난 혼란이 발생할 수가 있습니다.
이를 방지하기 위해서는 경기가 살아나거나
아니면 시간을 두고 양적완화를 점차 줄이면서
충격을 최대한 줄이는 수 밖에 없죠.
그나마 전자라면 다행인데,
후자라면 어느 정도의 충격은 불가피할 것으로 추정됩니다.
양적완화로 발생한 버블이 쉽게 가라앉기 힘들기 때문입니다.
따라서 정부당국이나 투자자들는 이에 대한 준비를 해 두는 것이 좋다고 봅니다.
정부당국의 경우에는 버블이 아예 형성되지 않도록 하는 것이 제일 좋지만,
이건 정부당국이라도 거의 불가능하다고 봐야죠.
자금이 전세계적으로 쉽게 흘러 다니기 때문입니다.
따라서 버블형성을 최대한 억제를 해야 하는데,
제일 좋은 방법이 자금흐름을 최대한 억제하는 것입니다.
최근 토빈세에 대해 자주 언급이 되고 있는데,
이를 적극적으로 활용하는 것도 한 방법이라고 생각됩니다.
그리고 만약 금융시장에 버블이 형성된 경우에는
최대한 빠른 시간내에 이를 처리하는 것이 좋죠.
기업 구조조정을 하거나 금융시장을 구조조정하는 것입니다.
그렇게 시장에 충격을 줘서 버블이 빨리 사라지도록 하는 것이 좋습니다.
그렇지 않고 미적대다가는 나중에 큰 낭패를 볼 수가 있죠.
투자자들의 경우에도 언제든지 금융시장에서
벗어날 수 있도록 자산의 배분을 잘 하는 것이 좋습니다.
지금은 위태위태한 한 줄 위에 서 있는 것이라 생각하고
금융충격이 와도 문제가 없을 정도로
자산 포트폴리오를 구성하는 것이 좋죠.
아직은 시간이 있다고 생각이 드네요.
위와 같은 비관론적인 이야기에도 불구하고
아직까지는 시간적 여유가 있다고 생각합니다.
대비를 할 시간이 충분하다는 것이죠.
그렇다고 해서 미적거릴 시간이 있는 것은 아니라고 봅니다.
최대한 빨리 시나리오를 작성하여
그에 대한 대비방법을 찾아 두는 것이 좋다고 봅니다.
일이 터진 다음에 대응하다가는 늦죠.
